O terceiro álbum da PFM foi o primeiro gravado para o selo Manticore. Photos Of Ghosts foi planejado para o mercado internacional e, nesse sentido, recebeu a colaboração do ex-letrista da King Crimson, Pete Sinfield. Contudo, esse álbum nada mais é que uma revisão do "Per Un Amico", primeiro álbum que saiu pelo selo Numero Uno, e a faixa 2, Celebration, é a "E Festa" que está no segundo álbum, o Storia de Un Minuto. Isso não tira o mérito do álbum, que é um dos melhores da banda, mesmo porque os arranjos são bem diferentes, mais complexos, aproximando-se mais do trabalho da Gentle Giant e afastando-se um pouco da influência da King Crimson, apesar de Pete Sinfield. É que Sinfield também colaborava com a Emerson, Lake & Palmer, dona do selo. Chama a atenção a ótima performance de Franco Mussida, comparável a Steve Hackett nesse álbum.
Franco Mussida - guitarra, violão, vocal
Flavio Premoli - órgão Hammond, piano, Mellotron, Moog, vocal
Mauro Pagani - flautas, violino
Giorgio Piazza - baixo
Franz Di Cioccio -bateria, vocal
Peter Sinfield - letras (1, 2, 3, 6, 7)
1 River Of Life
2 Celebration
3 Photos Of Ghosts
4 Old Rain
5 Il Banchetto
6 Mr.9 'Till 5
7 Promenade The Puzzle
8 Photos Of Ghosts (Instrumental Mix)
9 River Of Life (First Mix)
10 Old Rain (First Mix)
11 Il Banchetto (First Mix)
12 Mr. 9 'Till 5 (Instrumental)
13 Celebration (Single Edit)
14 Mr. 9 'Till 5 (Single Edit)
